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模拟高手未必能成期指赢家 专家传授三招
股指期货尽管和股市有着千丝万缕的联系，但就性质而言则属于金融衍生品，因而其操作手法和技巧与炒股可谓截然不同。业内专家建议，对于首次接触此类投资工具的人来说，做好头寸管理、掌握基本的趋势交易规律以及制定完备的操作策略是最重要的。
技巧一：头寸管理
管理好资金的头寸，以及安排好隔夜头寸以防风险是第一步。
国元期货上海分部金融业务总监徐捷在这一方面颇有研究。在接受记者采访时，徐捷认为谨慎安排自己的隔夜头寸是非常重要的。从大背景上来说，过去由于我国实行金融管制，国内股票市场极少受到国际市场的影响，一直沿着自身的规律运行。但随着我国金融市场的全面放开，国外市场间的联动性逐步显现，并且随着国内市场的开放，这种联动性越来越明显，一个突出的表现就是国外证券市场的波动会直接影响国内市场。
因此，国内投资者在交易股指期货时，不仅要关注国内市场影响因素，还要对国外重要证券市场的情况有所了解。这些市场的收盘往往会对国内市场开盘形成重要影响，这就是所谓的隔夜头寸风险。
比如去年的一个例子就非常明显，11月28日香港恒生指数跳水580多点，导致上证综指低开40点，股指期货仿真交易701合约也低开近80点。如果投资者只是投资股票，在大盘走好的情况下，低开几十点的风险还是可以承受的。但对于参与股指期货的投资者来说，情况就不同了，由于股指期货实行的是保证金制度，如果投资者满仓操作，低开几十点足以导致保证金不够而面临被强行平仓的风险。
以11月29日股指期货701合约为例，11月28日的收盘价为1729点，29日的开盘价为1650点，较28日收盘价大幅低开79点，一手多单亏损达79×300＝23700元，而一手保证金是51000元左右(按当时模拟交易约定的10％保证金水平计算，现在的保证金水平是15％)，如果满仓操作，账户的亏损幅度将达到46％，将面临被强行平仓的局面。尽管29日当天701合约价格最终收了上去，甚至较前日还上涨了几十点，但行情涨跌都是大家无法预测和控制的，防止风险的进一步扩大才是最重要的。如果保证金不足的投资者没有及时追加资金，期货公司会在开盘后一段时间内进行强行平仓，对此，投资者一定要引起重视。
徐捷认为，无论在商品期货还是股指期货交易中，资金管理都是十分重要的一部分。将头寸限定在资金一定比例内是更好控制隔夜风险的第一要务。股指期货仿真交易开展以来，从总体上看，隔夜跳开的幅度是有限的，除了几个特别的交易日外，其他交易日基本延续前一交易日的收盘走势。这一方面和股指现货走势有关，另一方面与目前仿真交易参与者对股指期货缺乏了解所致。随着股指期货推出后，国内外市场联动性的加强，隔夜风险会逐渐明显。
在资金头寸管理方面，有几点需要注意。首先，什么样的持仓比例比较适合。从风险角度考虑，一定是比例越小风险越小，不过对应的收益也越低，当然如何在风险和收益这两者中寻求一个平衡点，每个人都有自己的考量。一般来说，专家建议投资者尽量把隔夜头寸控制在总资金的50％以内。
其次，如何增加或者减少持仓比例也很重要。以增仓方法为例，在股市操作当中，一般有两种方法：一是金字塔式增仓法，即在持仓出现盈利的情况下不断增加头寸，并且随着价格的不断提升，投入的资金逐渐越来越少；二是倒金字塔式增仓法，即在持仓出现亏损的情况下，随着价位的不断下跌，投入的资金量越来越大，以求降低持仓成本。应该说这两种增仓方法都有其合理性，究竟采取哪种方法，因人而异。但是专家们建议，对于刚开始参与股指期货交易的投资者来说，稳健一点较为妥当，最好不要采用倒金字塔式增仓法，以免一旦看错趋势，造成亏损越来越大，最后血本无归。还是参考比较传统的资金管理方法。
最后一点，就是要预估风险，设置止损。这一点非常重要，尤其是对于从股市上介入期货市场的投资者来说。股市投资虽然有风险，但没有止损这个概念。股市下跌，投资者可以持续持有股票，只要公司不退市，就还是有解套的机会。但这个概念绝对不能带到期货交易中来。当发现股指期货的走势和自己建立的头寸走势截然相反，一定要对账户持仓进行果断处理，切忌等待观望。
徐捷建议投资者在进行头寸建立的时候，建立风险预估，并且设置具体的风险价位，一旦触及风险价位，就应该果断的平仓离场。
一般有两个方法可以用来设置风险价位，一是趋势运行中比较有意义的价位，比如整数关口，反弹或下跌的关键位，通过各种技术指标得到的重要价位等等。二是根据自己资金可以承受的风险来设置，比如将每次交易承受的最大亏损为账户总权益的5％，如果账户总权益为10万元，本次交易最大亏损不得超过5000元，可以此来确定止损价格。
技巧二: 趋势交易
和股票市场的另一点不同是，期货价格虽然和指数的现货价格有所关联，在具体的交易上，期货更注重中短期的趋势，因而所谓的基本面可能不如技术面重要。
首先股指期货有一些基本的操作原则，第一重要的就是合约每月到期。由于每个月结算，手中的头寸将在到期时被强行平仓，亏损的交易被迫离场。所以，股指期货不是长线交易的交易工具，股指期货投资看重的是短期趋势。
或许有投资人看好指数长期走势，认为可以持有1年的沪深300期货。但如果投资者真想做长线投资，直接买进ETF或基金等工具可能是更好的选择，而不是投入股指期货这样的短线杠杆交易工具，因为长线持有期货，如果遭遇巨大的波动，很可能半路就被强行平仓了。
总体上说，交易股指期货不可恋战，如果行情与自己的预期不符，应迅速离场。由此而生的是，股指期货的交易人，甚至包括分析师，都比较看重技术分析甚于基本分析，重趋势轻消息。
另外一个重要的操作原则，与股指期货的杠杆特性有关。一般而言，股指期货的杠杆倍数大约是10左右，可以想象成10万元本金的交易，实际上反映的是100万元资产的损益。所以，把所有资本投入股指期货风险是很大的。
东方证券研究所衍生品资深人士高子剑曾经在台湾有丰富的投资股指期货的经验。他举例说，2004年台湾曾有一位投资人，投入7千万资金买进股指期货，却不巧遇上2004年3月下旬连续两根跌停板，结果总计亏损1亿1千万，还需要再补足4千万的资金给经纪商。这是与股票投资最大不同的地方，股票交易的本金最多只亏损到零，但是股指期货的亏损可能会使你迅速变成负资产。所以，资金控管与风险概念很重要。
技巧一：头寸管理
管理好资金的头寸，以及安排好隔夜头寸以防风险是第一步。
国元期货上海分部金融业务总监徐捷在这一方面颇有研究。在接受记者采访时，徐捷认为谨慎安排自己的隔夜头寸是非常重要的。从大背景上来说，过去由于我国实行金融管制，国内股票市场极少受到国际市场的影响，一直沿着自身的规律运行。但随着我国金融市场的全面放开，国外市场间的联动性逐步显现，并且随着国内市场的开放，这种联动性越来越明显，一个突出的表现就是国外证券市场的波动会直接影响国内市场。
因此，国内投资者在交易股指期货时，不仅要关注国内市场影响因素，还要对国外重要证券市场的情况有所了解。这些市场的收盘往往会对国内市场开盘形成重要影响，这就是所谓的隔夜头寸风险。
比如去年的一个例子就非常明显，11月28日香港恒生指数跳水580多点，导致上证综指低开40点，股指期货仿真交易701合约也低开近80点。如果投资者只是投资股票，在大盘走好的情况下，低开几十点的风险还是可以承受的。但对于参与股指期货的投资者来说，情况就不同了，由于股指期货实行的是保证金制度，如果投资者满仓操作，低开几十点足以导致保证金不够而面临被强行平仓的风险。
以11月29日股指期货701合约为例，11月28日的收盘价为1729点，29日的开盘价为1650点，较28日收盘价大幅低开79点，一手多单亏损达79×300＝23700元，而一手保证金是51000元左右(按当时模拟交易约定的10％保证金水平计算，现在的保证金水平是15％)，如果满仓操作，账户的亏损幅度将达到46％，将面临被强行平仓的局面。尽管29日当天701合约价格最终收了上去，甚至较前日还上涨了几十点，但行情涨跌都是大家无法预测和控制的，防止风险的进一步扩大才是最重要的。如果保证金不足的投资者没有及时追加资金，期货公司会在开盘后一段时间内进行强行平仓，对此，投资者一定要引起重视。
徐捷认为，无论在商品期货还是股指期货交易中，资金管理都是十分重要的一部分。将头寸限定在资金一定比例内是更好控制隔夜风险的第一要务。股指期货仿真交易开展以来，从总体上看，隔夜跳开的幅度是有限的，除了几个特别的交易日外，其他交易日基本延续前一交易日的收盘走势。这一方面和股指现货走势有关，另一方面与目前仿真交易参与者对股指期货缺乏了解所致。随着股指期货推出后，国内外市场联动性的加强，隔夜风险会逐渐明显。
在资金头寸管理方面，有几点需要注意。首先，什么样的持仓比例比较适合。从风险角度考虑，一定是比例越小风险越小，不过对应的收益也越低，当然如何在风险和收益这两者中寻求一个平衡点，每个人都有自己的考量。一般来说，专家建议投资者尽量把隔夜头寸控制在总资金的50％以内。
其次，如何增加或者减少持仓比例也很重要。以增仓方法为例，在股市操作当中，一般有两种方法：一是金字塔式增仓法，即在持仓出现盈利的情况下不断增加头寸，并且随着价格的不断提升，投入的资金逐渐越来越少；二是倒金字塔式增仓法，即在持仓出现亏损的情况下，随着价位的不断下跌，投入的资金量越来越大，以求降低持仓成本。应该说这两种增仓方法都有其合理性，究竟采取哪种方法，因人而异。但是专家们建议，对于刚开始参与股指期货交易的投资者来说，稳健一点较为妥当，最好不要采用倒金字塔式增仓法，以免一旦看错趋势，造成亏损越来越大，最后血本无归。还是参考比较传统的资金管理方法。
最后一点，就是要预估风险，设置止损。这一点非常重要，尤其是对于从股市上介入期货市场的投资者来说。股市投资虽然有风险，但没有止损这个概念。股市下跌，投资者可以持续持有股票，只要公司不退市，就还是有解套的机会。但这个概念绝对不能带到期货交易中来。当发现股指期货的走势和自己建立的头寸走势截然相反，一定要对账户持仓进行果断处理，切忌等待观望。
徐捷建议投资者在进行头寸建立的时候，建立风险预估，并且设置具体的风险价位，一旦触及风险价位，就应该果断的平仓离场。
一般有两个方法可以用来设置风险价位，一是趋势运行中比较有意义的价位，比如整数关口，反弹或下跌的关键位，通过各种技术指标得到的重要价位等等。二是根据自己资金可以承受的风险来设置，比如将每次交易承受的最大亏损为账户总权益的5％，如果账户总权益为10万元，本次交易最大亏损不得超过5000元，可以此来确定止损价格。
技巧二: 趋势交易
和股票市场的另一点不同是，期货价格虽然和指数的现货价格有所关联，在具体的交易上，期货更注重中短期的趋势，因而所谓的基本面可能不如技术面重要。
首先股指期货有一些基本的操作原则，第一重要的就是合约每月到期。由于每个月结算，手中的头寸将在到期时被强行平仓，亏损的交易被迫离场。所以，股指期货不是长线交易的交易工具，股指期货投资看重的是短期趋势。
或许有投资人看好指数长期走势，认为可以持有1年的沪深300期货。但如果投资者真想做长线投资，直接买进ETF或基金等工具可能是更好的选择，而不是投入股指期货这样的短线杠杆交易工具，因为长线持有期货，如果遭遇巨大的波动，很可能半路就被强行平仓了。
总体上说，交易股指期货不可恋战，如果行情与自己的预期不符，应迅速离场。由此而生的是，股指期货的交易人，甚至包括分析师，都比较看重技术分析甚于基本分析，重趋势轻消息。
另外一个重要的操作原则，与股指期货的杠杆特性有关。一般而言，股指期货的杠杆倍数大约是10左右，可以想象成10万元本金的交易，实际上反映的是100万元资产的损益。所以，把所有资本投入股指期货风险是很大的。
东方证券研究所衍生品资深人士高子剑曾经在台湾有丰富的投资股指期货的经验。他举例说，2004年台湾曾有一位投资人，投入7千万资金买进股指期货，却不巧遇上2004年3月下旬连续两根跌停板，结果总计亏损1亿1千万，还需要再补足4千万的资金给经纪商。这是与股票投资最大不同的地方，股票交易的本金最多只亏损到零，但是股指期货的亏损可能会使你迅速变成负资产。所以，资金控管与风险概念很重要。
